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第139期——如何成为个人价值投资者?(上)【开聊FM】
2019-12-31
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“开聊八点半,与开兴每周开聊热点话题”

 

【今日签】

 

开兴:大家好,我是金斧子创始人CEO张开兴,《开聊八点半》又与大家见面了,每周聊一个资产配置话题,花几分钟时间学习一个投资小知识。照例送大家一句金斧子今日签,各行各业都有核心资产,你要去挑行业的话,千万别选所谓的“性感行业”。越是性感的行业其实越坑人,因为你不知道哪家公司会在最终的竞争胜出。”,这句话来自前东方证券研究所所长梁宇峰与大家共勉。

 

【话题引入】

 

珊媛:前段时间梁首席参加会议时,分析了个人投资者在投资中常犯的错误,并给个人投资者如何做好投资给出了专业的建议。可以说受到大家的一致认可,与开兴你之前在七周年分享的“为什么大部人做不了价值投资”的观点不谋而合了。

开兴:我认为梁宇峰梁首席的观点是非常适合时宜的!这两期节目,可以来聊聊。

 

珊媛:正所谓英雄所见略同!我看会上共分了四个方面来讨论,第一,个人投资者的常见误区;第二,适合个人投资者的方法论;第三,如何成为成功的投资者;第四,房地产之后,投资什么。这些也正是投资者朋友非常关注的问题。

 

开兴:是的。首先我们来看第一个,个人投资者的常见误区对于个人投资者有用的东西,往往不是他们喜欢的,但是个人投资者信奉的理念很多都是错误的。大家有没有发现,很多人在各行各业做得都非常成功,但是到了投资领域,他的认知是完全错误的。是投资难吗?未必企业家辛辛苦苦在其他行业赚了钱,到了股票市场亏得血本无归的案例很多。这些案例背后,最根本的原因就是对投资本身认知的错误导致后面的一系列行为都是错的也就是从根源上没有找到正确的方法。

 

可以说,坚持到今天还做投资的人都很不容易,2018年,包括专业机构投资者,人均亏损10万。有统计,截止到今年上半年人均赚了7万,估计到现在就没那么多了。有一个调查说人均赚了7万,但只有30%的人赚钱,意味着大部分人在今年是没赚钱。

 

关注点】

 

珊媛:为什么会这样?

 

开兴:最重要的原因可能有四个。第一,基本认知的错误,对投资、对股票这件事本身的理解就错了第二,顽固坚持已经失效的方法论第三,追涨杀跌,频繁交易第四,被恐惧和贪婪怂恿。

 

什么叫股票,什么叫投资?投资是对未来认知的变现,这句话金斧子在过去几年也是经常强调,归根结底是一场“洞察力”的赛跑投资者对股票的认知就决定了方法论,也很大概率上决定了投资的结果。很多人认为,买股票就是买一个公司、买一个企业,我就变成股东了,这个公司成长了、赚钱了,盈利更多了,分红了,我就赚到钱。这种认知关心的是这个团队靠不靠谱,这个公司质地如何行业空间如何、竞争激不激烈,这个公司的竞争力强不强财务状况如何以及这个公司现在股价是不是足够便宜。

 

但是,我们不妨多问自己几个问题,如果这个公司明天停牌了,停三年,愿意去买吗?为什么觉得这个公司好?其实,我们都知道,不可能这家公司今天买进去明天就变好,后天盈利就翻番了,这是不现实的。好公司的兑现、利润、增长和盈利增长兑现是需要非常长的时间,而且在这个过程中,可能还会遭遇各种困难和各种挑战,即便是像茅台这样的公司也会遭遇挑战,像塑化剂、八项规定之类的伊利,上市以来贡献200倍收益的公司,它也遭遇过巨大挑战——三聚氰胺。所以如果你把买股票当成投资一家公司的话,显然不是今天买,一个月之后就卖很多人没把买股票当成是投资一家公司,而是把它当成一个纯粹的交易工具。个人投资者可以思考一个问题:很多人都想赚快钱,但是,你有什么能力去把别人口袋里的钱放在你自己口袋?你是否有资金、资源优势?是否有信息优势?我想,99%的是没有这样的资源和能力的所以呢,我们首先要把自己想象成是属于这99%没有特别的资源禀赋和能力的人,这个角度去思考,那我们的投资也许会稳健很多,或者说敬畏之心会比较强。


珊媛:嗯,正如巴菲特所说,这个世界上愿意慢慢变富的人很少大家都想快速赚钱,可大多不尽如人意。那有没有什么方法论是适合个人投资者的呢?

 

开兴:当然有,无非管理好收益预期,不贪不躁不追涨,不慌不馁不杀跌。从道理上说很简单,但真正做到的人真的是少数

 

具体也可以总结为四个点。第一,选择简单行业,也就是你自己看得明白的行业。茅台卖到2000块,店里都买不到了,这就是你能感知得到的简单行业。我知道有很多散户喜欢买高科技军工等等我们很少碰此类,因为这类企业很难跟,专业性非常强,很多高科技行业都是如此,而且一般都很贵。第二,龙头公司。第三,在股市低迷的时候买入。第四,长期持有。这便是价值投资的本源。

 

这些方法论很容易并且可复制。但经常有玩笑说,中国的股民最博学什么都要”、什么都要插一脚这就给自己的投资增加极大的难度,因为所有东西都可能影响市场的短期波动如果什么都听,很容易顾此失彼。

 

珊媛:我赞同,查理·芒格曾说,宏观不是我们要关心的,微观才是我们要有所作为的。之前听正心谷林总分享时他也有说过,真正懂的人是不管宏观的。

 

开兴:对,更严格意义上应该是,真正懂的人是不会关注短期宏观变化的,关注的是长期的宏观趋势,以及长期的行业机会和具体的微观的企业机会。有人说中国的股市很烂,没办法做价值投资,其实不然。茅台上市以来涨了115倍,伊利涨了200多倍,万科涨了168倍......可见中国的确有一批非常优秀的公司,在过去的20年给投资者创造非常丰富的回报放在全世界来看,中国的股市表现都不差并且我觉得还有很多新的机会。


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